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而嘉能可，不仅拥有良好的大宗商品业务结构，还配备完善的物流运输体系及金融服务能力。这也意味着，雪松的业务链条必须向上游延伸。此外，欲实现跨越式发展，雪松还需要构建另一大助推器——即强大的金融服务能力。通过金融赋能，借助大宗商品期货及衍生品工具，提供直接融资或其他供应链金融服务，才能打通上下游资源，加强自身的产业链粘性。实际上，2018年以来，雪松一直在通过收购信托公司等方式迅速获取金融资源。张劲也一再强调，“雪松要做‘中国嘉能可’，光有供应链没有金融的支撑，产业很难做大，也不可能做成。”

2.2 美豆去库存缓慢根据美国农业部（USDA）周度出口数据显示，截至3月21日，2018/19年度累计销售量达到4167万吨，较上一年度同期5035万吨下降868万吨，而美国农业部3月供需报告出口预估仍维持在5103万吨，仅较2017/18年度5795万吨出口下调692万吨。与上一年同期对比，2018/19年度美豆出口销售降幅大于美国农业部预估库存降幅，这说明美国农业部对出口预期较为乐观，而现实仍较残酷，至于后面是通过USDA下修出口预估，还是现实出口好转，来使两者达到收敛目的，笔者认为USDA下修出口期预期概率较大。主要原因：首先，中国政策性采购任务阶段性结束，后期采购仍不确定。中国当前1122万吨美豆采购量中有1076万吨的需求是自去年12月开始陆续采购，这个数据正好对上阿根廷二十国集团领导人峰会上中美元首成功会晤后，中方承诺的1000万吨美豆购买量；其次美国对欧盟出口空间趋于饱和，根据欧盟发布贸易数据显示，截止3月中旬欧盟2018/19年度进口量为992.7万吨，较上年同期897万吨增加11%；最后，4-6月是南美大豆出口时间窗口，这将进一步挤压美豆出口空间。

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2019年7月，深圳市正式成立供应链金融协会，这也是粤港澳大湾区首个供应链金融协会。紧随深圳，9月20日，广州市地方金融监管局官网发布了《广州市关于促进供应链金融发展的实施意见》（以下简称《实施意见》），表明广州也将推进企业创新发展供应链金融，创新在线金融产品和服务，并且将更多信贷资源向供应链核心企业的上下游中小微企业倾斜。

这三部分资产中，商誉不会直接带来收益，而货币资金以及其他流动资产中的理财资金，带来的收益率肯定不会超过8.34%的销售净利率。为解释方便，我们用“总货币资金”来表示货币资金以及理财资金之和。笔者用利息收入与投资收益（扣除联营企业投资收益）加总后的数据与上述总货币资金相除，得到总货币资金的收益率，结果显示，2018年为2.6%，2017年为2.8%。可见，这部分以理财或者货币资金形式存放的资产，给美的集团股东带来的回报远低于公司业务经营所带来的收益率。这自然会降低公司的ROE表现。

《纽约时报》分析称，梅的“脱欧协议”将至少在2020年底之前保持与欧盟的海关和贸易安排，但最终想切断其中大部分联系。但协议没有详细说明将用什么来取代它们，留下了一个至关重要的问题——英国与欧盟的关系。如果梅的协议获得通过，围绕英国脱欧细节的斗争将首先在保守党内部展开，然后是在过去两年中相互争斗的所有其他党派和派别之间展开。